วิธีการดูสถานะ Backwardation/Contango ของตลาดสัญญาล่วงหน้า LME หลังจากการส่งมอบสัญญาทองแดง SHFE ที่มีการโอนสัญญาในช่วง BACK สูง [การวิเคราะห์จาก SMM]

》ตรวจสอบราคาโลหะ SMM ข้อมูล และการวิเคราะห์ตลาด

》สมัครสมาชิกเพื่อดูแนวโน้มราคาในอดีตของราคาสปอตโลหะ SMM              

       วันที่ 15 พฤษภาคม เป็นวันซื้อขายสุดท้ายของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE 2505 ตลาดสปอตโดยทั่วไปเริ่มเสนอราคาตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE 2506 เนื่องจากสเปรดราคาระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่แกว่งตัวอยู่ในช่วง BACK 420-450 หยวน/ตัน ในวันซื้อขายสุดท้าย ราคาสปอตตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE 2506 จึงมีพรีเมียม 400-450 หยวน/ตัน เนื่องจากการส่งมอบสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE 2505 ใกล้เข้ามา ปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เปิดอยู่ที่สอดคล้องกับปริมาณการส่งมอบแตกต่างจากใบรับรองการส่งมอบที่มีอยู่อย่างมาก ในวันที่ 14 พฤษภาคม ท่ามกลางสถานการณ์มหภาคที่ดี ปัจจัยพื้นฐานของทองแดง SHFE ยังให้การสนับสนุน ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นเหนือ 79,500 หยวน/ตัน ในช่วงเวลานี้ คำสั่งขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาลดลง

       ในวันที่ 13 พฤษภาคม ใบรับรองการซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE เพิ่มขึ้น 9,073 ตัน เป็น 29,157 ตัน โดยเพิ่มขึ้น 7,521 ตัน เป็น 20,790 ตัน ในภูมิภาคเซี่ยงไฮ้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง C.Steinweg Waigaoqiao เพิ่มขึ้น 5,945 ตัน เป็น 5,970 ตัน ในวันที่ 14 พฤษภาคม ใบรับรองการซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE เพิ่มขึ้น 20,912 ตัน เป็น 50,069 ตัน โดยเพิ่มขึ้น 18,001 ตัน เป็น 38,791 ตัน ในภูมิภาคเซี่ยงไฮ้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง C.Steinweg Waigaoqiao เพิ่มขึ้น 4,030 ตัน เป็น 1,000 ตัน ในเวลาเพียงสองวัน ใบรับรองในภูมิภาคเซี่ยงไฮ้เพิ่มขึ้นอย่างมาก และใบรับรองการซื้อขายล่วงหน้าทั้งหมดที่ C.Steinweg Waigaoqiao ซึ่งโดยทั่วไปไม่ค่อยมีการซื้อขาย มีปริมาณถึง 10,000 ตัน

       จากมุมมองทางประวัติศาสตร์สามปี ใบรับรองการซื้อขายล่วงหน้าที่ C.Steinweg Waigaoqiao โดยทั่วไปยังคงอยู่ในระดับต่ำ การเพิ่มขึ้นอย่างมากของใบรับรองมักเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่มีการเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสเปรด BACK ระหว่างเดือนติดต่อกันค่อนข้างสูง เช่น วันที่ 15 กรกฎาคม 2565 และวันที่ 15 พฤษภาคม 2568 เมื่อสเปรด BACK ระหว่างเดือนติดต่อกันขยายตัว การเพิ่มขึ้นของใบรับรองที่คลังสินค้าการส่งมอบนี้จะเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

       มีการสังเกตว่าอัตราการเติบโตของใบรับรองการซื้อขายล่วงหน้าที่คลังสินค้านี้ค่อนข้างรวดเร็ว และอัตราการชำระบัญชีก็รวดเร็วเช่นกัน โดยทั่วไปแล้ว หลังจากสเปรด BACK ที่สูงในช่วงเวลาเปลี่ยนสัญญาเดือนหน้าทำให้สัญญาเดือนถัดไปมีพรีเมียมสูง ใบรับรองการซื้อขายล่วงหน้าที่คลังสินค้านี้จะถูกเปลี่ยนเป็นสินค้าสปอตเพื่อขายอย่างรวดเร็ว ส่วนใหญ่จะถูกซื้อโดยผู้ใช้ปลายทางในภาคล่างหลังจากการส่งมอบสัญญาทองแดง SHFE 2505 แล้ว การไหลออกของใบรับสินค้าจำนวนมากจะกลายเป็นปัจจัยที่จำกัดพรีเมี่ยมสปอตโดยตรงที่สุด

       เมื่อมองไปข้างหน้าสู่เดือนฟิวเจอร์สทองแดง SHFE 2506 ยังคงมีโรงงานหลอมในจีนที่อยู่ระหว่างการซ่อมบำรุง และการส่งมอบวัตถุดิบจากโรงงานหลอมไปยังคลังสินค้าโดยตรงมีจำกัด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากพรีเมี่ยมสปอตของทองแดง SHFE ที่สูงดึงดูดวัตถุดิบจากภาคเหนือของจีน ทำให้คาดว่าวัตถุดิบบางส่วนจากภาคเหนือของจีนจะไหลเข้าสู่ภาคตะวันออกของจีน การยกเลิกภาษีศุลกากรซึ่งกันและกันในอัตรา 91% ระหว่างจีนและสหรัฐฯ ได้นำไปสู่การฟื้นตัวของคำสั่งซื้อส่งออกของผู้ใช้ปลายทาง ตามการสื่อสารของ SMM กับตลาด คำสั่งซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์ได้ดีขึ้นอย่างมาก และคำสั่งซื้อจากตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ก็เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โรงงานในประเทศจีนยังมีความต้องการรับสมัครงาน อย่างไรก็ตาม ตามข้อมูลที่ได้รับจากองค์กรธุรกิจ โรงงานในปัจจุบันมีวัตถุดิบเพียงพอ เช่น สายไฟและสายเคเบิลทองแดง และผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปทองแดงอื่น ๆ จะใช้เวลา 10-25 วันในการส่งผลกระทบไปยังภาควัสดุแปรรูปทองแดงระดับกลางถึงปลายน้ำ ดังนั้น คาดว่าอัตราการดำเนินงานของแท่งทองแดงและผลิตภัณฑ์อื่น ๆ จะดีขึ้นอีกครั้งในเดือนมิถุนายน (ตามปฏิทิน) สามารถให้ความสนใจกับสถานการณ์การสต๊อกของภาคล่างก่อนเทศกาลเรือพายหางยาวได้

       ในช่วงเวลานี้ มีปัจจัยเสี่ยงดังต่อไปนี้:

       มีการสังเกตเห็นว่าสินค้าคงคลังในเอเชียของ LME กำลังลดลงอย่างมาก และคลังสินค้าในเอเชียกำลังลดสต๊อกอย่างรวดเร็ว สินค้าคงคลังส่วนใหญ่นี้มาจากการส่งออกของโรงงานหลอมในประเทศจีนในช่วงต้น หากในภายหลังถูกนำกลับมาที่จีน จะมีปัจจัยที่อาจผลักดันให้พรีเมี่ยมลดลง อย่างไรก็ตาม ควรระมัดระวังหากยังคงมีสัญญาณของการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในสเปรดราคา BACK ระหว่างสัญญาฟิวเจอร์สสำหรับสัญญาทองแดง SHFE 2506-2507 สินค้าคงคลังดังกล่าวอาจยังคงมีอยู่ในรูปแบบของใบรับสินค้าฟิวเจอร์สในคลังสินค้าส่งมอบของ SHFE

       สรุปได้ว่า หลังจากการเปลี่ยนสัญญา พรีเมี่ยมสปอตจะผ่านสามขั้นตอน: ประการแรก เนื่องจากมีใบรับสินค้าจำกัด ปริมาณสินค้าคงคลังที่หมุนเวียนจำนวนมากจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นชั่วคราวของพรีเมี่ยมหลังจากการเปลี่ยนสัญญา ประการที่สอง การปล่อยใบรับสินค้าส่งมอบจะกดดันพรีเมี่ยม ทำให้พรีเมี่ยมลดลง ประการที่สาม หลังจากใบรับสินค้าถูกใช้หมดแล้ว ด้วยการไหลเข้าของสินค้าคงคลังที่ต่ำอย่างต่อเนื่องไปยังคลังสินค้าสังคมและการปรับปรุงการดำเนินงานของภาคล่างที่นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการรับสินค้าและการลดสต๊อก พรีเมี่ยมจะดีขึ้นอีกครั้ง

                                                                                                                 》ดูฐานข้อมูลห่วงโซ่อุตสาหกรรมโลหะ SMM